百度会跌出中国互联网前十吗？

北京时间8月20日早上，百度公布了其2019年Q2财报。财报显示，按照美国通用会计准则（GAAP）计算，百度Q2的总营收为263亿元（38.4亿美元），同比增长1%，高于分析师预期；归属于百度的净利润为24亿元（3.51亿美元），同比下降62%。

因为百度Q2的业绩表现优于市场对其偏悲观的预期，所以盘后股价上涨逾8%，达到113美元。按收盘时股价计算，百度的最新市值接近365亿美元。财报发布后，百度CEO李彦宏发表内部信称：这段时间，面临严峻的挑战以及疲软的宏观环境，公司自上而下推动了一系列颠覆性变革……从今天的这份财报看，一些好的迹象正在呈现，公司业绩企稳回升。

但不可忽略的事实是，百度股价自2018年5月创下历史新高（284.22美元）后持续走低，市值从峰值990亿美元缩水至365亿美元，迈入2019年，百度股价已经累计跌去近40%，而腾讯累计跌去近4%，阿里巴巴累计涨幅27%。

据燃财经统计，百度的市值不仅已被“老对手”阿里和腾讯遥遥领先，被美团和京东远远赶超，排在其上的，还有没上市的蚂蚁金服、字节跳动和滴滴的估值，其身后还有网易和拼多多虎视眈眈。

截至8月20日，互联网市值和估值Top10企业，制图 / 燃财经

今年以来，百度的内忧外患进一步升级。先后经历了组织架构调整、人员变动和业务盘整，内部新业务进展缓慢，外部字节跳动开始正面进攻百度的核心业务腹地——搜索。

为了完善搜索业务，字节跳动将全资收购互动百科。而百度先后入股果壳网、知乎等一系列动作，则更多被看作是通过投资缓解内容焦虑、抵御字节跳动进攻的被动防御举措。

虽然李彦宏谈到百度的业绩正在企稳回升，但通过对比百度近6个季度财报可以发现，其各项营收的增速都在出现不同程度的下滑。

百度网络营销收入近6季度变化，制图 / 燃财经

一直以来，广告都是百度的主要营收来源，但这一季度核心业务收入和网络营销收入都经历了同比下降。百度在财报中解释，作为百度核心业务的营销服务在医疗保健、在线游戏、金融服务和汽车物流等行业经历了疲软。同时，百度的广告收入主要来自于搜索业务，但这一业务也正在面临来自头条的冲击。

百度这季财报好的一点在于其他业务收入为71亿元，同比增长了44%，百度提到，这部分营收主要得益于爱奇艺会员服务、云服务和其他业务稳健增长，其中绝大部分贡献都来自于爱奇艺的会员服务收入。

2018年3月，爱奇艺成功上市，百度为其第一大股东。根据美国公认会计原则，对于投票权50%以上的企业需合并报表，因而爱艺奇的收入划入百度财务报表。百度在财报中提到，爱奇艺贡献的收入超过70亿元，但花在爱奇艺等平台的内容成本也高达58亿元。营收增长不太乐观，而成本的投入却在不断升高。据百度Q2财报显示，本季度百度内容成本为58亿元，约8.47亿美元，同比增长12%；流量获取成本为34亿元，同比增长了27%；带宽成本同比增长了32%；其他营收成本同比增长了89%；销售、行政支出和研发费用也在一定程度的增长。

其中，内容成本仍然是百度总投入的最大部分，主要用于对爱奇艺内容的投资。同时，这一季度，其他营收成本的高增长，来源于智能家居设备的销售成本，折旧费用较高。也就是说，小度音箱等智能硬件的销售同时也带来了一定的成本压力。百度2019年第一季度出现了亏损，这是其上市近14年来的第一次季度亏损。根据百度2019年Q2财报，归属于百度的净利润为24亿元，同比下降了62%。值得注意的是，百度每条广告的收益也正在经历巨大波动。

具体说来，依靠DuerOS百度推出了小度音箱等多种智能硬件。在百度智能生活事业群组（SLG）总经理景鲲的设想里，小度就是未来的搜索，现实情况是，小度的定位暂时还是音箱，与智能搜索的定位差得还远。虽然李彦宏在内部信中称，小度智能音箱连续两个季度成为中国市场第一名，并与亚马逊、谷歌一起位列全球市场前三名。但不可忽略的是，为了抢夺市场，百度在智能硬件上挤压利润，大打补贴牌，定价从第一款智能音箱“渡鸦”的1699元一直降到“小度”的89元。低价扩张模式能否持续有效，还有待观察。

同时，百度试图以DuerOS为核心进行IoT布局，但优势并不明显，竞争对手一方面有自建生态链的小米，另一方面有同样通过与传统家电企业合作来布局IoT的阿里，后者的电商优势显得更有吸引力，百度在IoT上可谓腹背受敌。搜索之外，百度重注无人驾驶。2017年4月，百度发布“Apollo计划”，宣布打造自动驾驶开放平台。百度选择将硬件交由合作伙伴，自己主攻软件。但业内人士告诉燃财经，无人驾驶技术需要软硬件一体，一旦配合不好就会出现分离，进而影响驾驶安全。

近日有媒体报道称，阿波龙项目“生变”，阿波龙小巴“卖一台亏一台”，百度主力研发人员已经撤出该项目。有消息称，百度无人驾驶的分拆计划有可能将在下个月内正式公布。

然而放眼全球，公有云市场已经被AWS、微软、谷歌、阿里云和IBM占去60%，唯一进入全球前五的国内服务商只有阿里云，百度云能否在存量市场撕开一道口子尚有疑问。而于百度而言，这家公司已为AI投入太多，但AI暂时还无法为百度带来相应的回报。

昔日与百度相提并论的阿里和腾讯，一个称霸电商，离钱最近，另一个称霸社交，拥有月活8.23亿的QQ和月活11.12亿的微信两款王牌产品。同时，腾讯还是中国最大的游戏公司之一，拥有强大的现金流。对比2019年第二季度营收，腾讯的总营收是百度的3.3倍，利润是百度的9.8倍。

后起之秀，诸如TMD，也已经在各自的领域里建立起护城河。字节跳动和滴滴各有杀手锏，美团早年以团购起家，现在已经围绕团购+外卖的模式领跑本地生活领域。在外卖领域，被阿里收购的饿了么是美团唯一的竞争对手。易观国际发布的《2019上半年中国本地生活服务行业洞察》显示，该行业今年上半年的交易规模达到9159.8亿元，其中美团外卖市场份额为52%，饿了么市场份额为43.9%。

其他巨头在遇到竞争时是如何突围的？

尽管阿里也面对来自京东、拼多多等外部竞争，但阿里在电商领域仍有不可撼动的营收能力。阿里巴巴2019财年的GMV为5.73万亿元，而拼多多截至2019年3月31日的12个月间，GMV为5574亿元，仅为阿里的十分之一。此外，阿里还围绕电商建立起了完整的生态，根据阿里2020财年Q1的财报显示，当季阿里云收入为77.87亿元，同比增长66%。阿里旗下的蚂蚁金服，也已围绕支付形成生态。

随着移动互联网红利期见顶，各巨头都遭遇增长难题，但他们在掌握各自赛道绝对话语权的同时，围绕主营业务建立起了其他生态，增加新的盈利可能，有些生态里的业务已经逐渐成长为新的营收引擎。

回望过去，百度也经历过多次尝试。2015年6月，李彦宏在百度糯米生态O2O战略发布会上称，百度账上还有500亿元，要拿出200亿补贴O2O。相关人士曾向燃财经透露，百度当时确实砸了200亿在O2O上，随着后来的美团点评合并，百度在O2O上的尝试也基本宣告失败。

如今，新的业务还没来得及让百度再次崛起，百度赖以安身立命的搜索业务也迎来劲敌。字节跳动布局搜索正在透露危险的信号，百度不得不在内容领域加强防守，投资知乎和果壳。这意味着关乎百度生死存亡的保卫战已经打响，如果这场战役输了，百度或将跌出中国互联网公司前10，甚至可能消失在互联网的核心版图上。

留给李彦宏的时间不多了。